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第61章 华尔街教父格雷厄姆（第2页）

操纵者可以通过发布消息来控制股价的涨跌，股市完全在一种几乎无序而混乱的状态下运行。

格雷厄姆决定拿隐瞒大量资产的公司开刀。

他开始从上市公司本身、政府管理单位、新闻报道、内部人士等多种渠道收集资料，通过对这些收集到的资料进行研究分析，搜寻那些拥有大量隐匿性资产的公司。

1915年9月，格雷厄姆注意到一家拥有多家铜矿股权的矿业开发公司——哥报海姆公司，该公司当时的股价为每股6888美元。

格雷厄姆在获悉该公司即将解散的消息后，通过各种渠道收集这家公司的有关资料，对这家公司的矿产和股价进行了详尽的技术分析，发现了该公司尚有大量的不为人知的隐蔽性资产，通过计算，格雷厄姆准确地判断出该公司股票的市场价值与其实际资产价值之间有一个巨大的价差空间。

他认为投资该公司的股票将会带来丰厚的回报，建议纽伯格先生大量买进该股票。

纽伯格先生接受了格雷厄姆的建议。

当1917年1月哥报海姆公司宣布解散时，纽伯格一享德森一劳伯公司从这笔买卖中赚取了数十万美元的利润。

格雷厄姆为证券分析师，因其对投资股票的准确判断而开始在华尔街有了一些小小的名声，他决定在华尔街小试牛刀。

他应一些亲戚、朋友之邀开始尝试为一些私人做投资。

刚开始时，格雷厄姆所操的私人投资确实获得了良好的收益，但一年后发生的萨幅轮胎事件却给格雷厄姆带来一记重创。

当时在华尔街暗中盛行一种买入即将公开上市公司股票的行为，待其上市后再从中套利的操手法。

格雷厄姆的一位朋友向他介绍说，萨幅轮胎公司的股票即将公开上市。

格雷厄姆未仔细分析，便联合一批同事、朋友分批购入萨幅轮胎公司的股票。

但这些股票认购纯粹是一种市场操纵行为，幕后操纵者在将该股股价狂炒之后，突然抛售，致使包括格雷厄姆在内的大批投资者被无情套牢，而该股票最终也无法上市。

萨幅轮胎事件给格雷厄姆上了生动的一课，使格雷厄姆对华尔街的本质有了更深刻的认识，同时，也使格雷厄姆从中得出了两点经验：一是不能轻信所谓的内部消息，二是对人为操纵市场要保持高度的戒心。

这些都促使格雷厄姆逐渐走向成熟。

在资本市场中，不经历风雨是无法见到真正的彩虹的，在1929年9月5日开始的华尔街崩盘中，格雷厄姆几乎到了破产的边缘。

格雷厄姆在华尔街惨遭重创和苦苦支撑的时期，也正是他关于证券分析理论和投资操技巧日渐成熟的时期。

1934年年底，格雷厄姆终于完成他酝酿已久的《证券分析》这部划时代的著，并由此奠定了他为一个证券分析大师和华尔街教父的不朽地位。”

易丽把ppt翻到了下一页说道：“价值投资理论说简单也是很简单的，其核心就是在市场价格明显低于内在价值的时候买入证券。

格雷厄姆把市场价格和内在价值之间的差额称为安全边际，高额安全边际往往意味着较高的收益和较低的风险。

这里的内在价值就是说金融资产的市场价格虽然涨落不定，但是许多资产具有相对稳定的基础经济价值，也即上文我们提到的客观价值。

巴菲特则指出，内在价值是一个非常重要的概念，它为评估投资和公司的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段。

内在价值是一家公司在余下的寿命中可以产生的现金的贴现值，但是内在价值的计算并不如此简单，它是估计值而不是精确值，而它还是在利率变化或者对未来现金流的预测修正时必须加以改变的估计值。”

只听死扛战士打断易丽问道：“我学过财务，会看公司报表，可是依然赚不了钱啊！”

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