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第13章 等待盈利持有与亏损忍受（第4页）

价值投资者相信市场价格会在长期内回归公司的内在价值。

当股票价格低于其内在价值时，价值投资者会买入股票。

然而，在买入后，股票价格可能会继续下跌，这时候价值投资者需要忍受亏损。

-在价值投资中，准确评估公司的内在价值是关键。

常用的价值评估方法包括现金流贴现模型（DCF）、相对估值法（如市盈率、市净率等）等。

以现金流贴现模型为例，它通过预测公司未来的自由现金流，并将其贴现到当前来计算公司的内在价值。

在这个过程中，投资者需要对公司的未来业务发展、行业竞争格局、宏观经济环境等进行深入的预测和分析。

当投资者基于价值评估买入股票后，如果股价下跌，投资者需要重新审视自己的价值评估。

如果公司的基本面没有发生根本性的变化，如公司的核心业务仍然具有竞争力、现金流状况良好、行业前景依然广阔等，那么即使股价下跌，投资者也应该继续持有。

例如，巴菲特在投资华盛顿邮报时，尽管在买入后的一段时间内股价有所下跌，但他基于对华盛顿邮报的品牌价值、内容优势以及长期的广告收入潜力等因素的判断，忍受了初期的亏损，继续持有该公司的股票，最终获得了丰厚的回报。

-价值投资者在忍受亏损的过程中，还需要关注公司的治理结构、管理层的决策能力等因素。

如果公司的管理层做出了一些损害股东利益的决策，如过度的高管薪酬、不合理的并购等，那么即使公司的基本面看起来还不错，投资者也需要重新考虑投资决策。

价值投资中的亏损忍受是建立在对公司全面、深入的分析基础之上的，需要投资者有足够的耐心和坚定的信念。

3.心理调适与从亏损中学习的深度探索与成长路径

-忍受亏损对投资者的心理是一个巨大的考验。

当面临亏损时，投资者很容易产生恐惧、焦虑、后悔等负面情绪。

这些情绪会严重影响投资者的决策能力，使他们在错误的时间做出错误的决策。

例如，在股票价格下跌时，恐惧可能会使投资者过度止损，而后悔可能会使投资者陷入自我怀疑，无法冷静地分析形势。

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-为了进行心理调适，投资者需要建立正确的投资心态。

首先，投资者要认识到亏损是投资过程中的一部分，就像在其他行业中也会遇到挫折一样。

其次，投资者可以通过学习更多的投资知识、研究历史上成功和失败的投资案例等方式来增强自己的心理承受能力。

例如，通过分析一些着名投资者在面对亏损时的应对策略，投资者可以从中汲取经验和力量。

同时，投资者应该把亏损看作是一次学习的机会，从亏损中吸取经验教训。

每一次亏损都可能是因为对市场、公司或投资策略的理解存在不足。

投资者可以通过分析亏损的原因，如是否是因为对公司基本面的误判、对市场趋势的错误解读或者是投资组合的不合理等，来改进自己的投资方法，提高未来投资的成功率。

投资者还可以与其他投资者交流分享经验，参加投资论坛或者投资学习小组等，从他人的经验中获得启发和支持。

五、结论

股市交易中的耐心是一种多维度、深层次的品质，贯穿于等待机会、持有盈利和忍受亏损的整个投资过程。

等待机会要求投资者在复杂多变的市场环境中，运用技术分析和基本面分析工具，深入挖掘真正具有投资价值的机会，同时克服贪婪、恐惧、跟风和过度自信等心理障碍。

持有盈利则需要投资者准确把握股票价格的各种趋势类型，正确理解短期波动的本质，以实现长期投资目标并充分发挥复利的力量。

忍受亏损是投资者在股市中不可避免的考验，需要通过合理的资产配置、科学的止损设置、深入的价值投资分析以及积极的心理调适来应对。

只有具备足够的耐心，投资者才能在股市这个充满挑战的领域中实现长期的成功，达成自己的投资目标并有效应对各种市场风险。

无论是新手投资者还是经验丰富的专业人士，都应不断深化对耐心这一品质的理解，并将其融入到自己的投资策略和交易行为的每一个环节之中。

这种耐心不仅仅是一种等待，更是一种基于知识、经验和信念的投资智慧的体现。

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